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钳工工具10月宏观数据:疲弱背后的积极信号 PPI正逐步企稳

发布时间:2019-12-14 01:47

原标题:10月宏观数据:疲弱背后的积极信号 PPI正逐步企稳

  除去季节性因素,10月的金融数据大幅波动,还是反映出需求疲弱。货币政策迅速做出调整:11月18日,央行通过公开市场开展1800亿元7天逆回购操作,中标利率下调至2.50%,利率下降了0.05个百分点。在财政政策方面,专项债仍然是稳定明年年初基建投资的重要手段。

  10月CPI环比上涨0.9%,同比大幅上升至3.8%,创下新高。随着生猪养殖利润大幅提升,生猪出栏量可能在今年年末出现恢复,带动明年下半年猪价见顶回落。PPI的走势也需要持续关注,在需求疲弱的情况下,当前PPI逐步企稳是积极信号,PPI下行接近尾声也及时削减了市场的通缩担忧。

  由《经济观察报》发起的“经济观察报月度观察”,每月进行一次。本次共有34家机构参与月度宏观数据预测。

猪价推动CPI环比上涨

  CPI公布值(同比):3.8%

  CPI预测值(同比):3.5%

  海通证券宏观分析师宋潇点评:

  10月CPI环比上涨0.9%,同比大幅上升至3.8%,创下新高。食品方面,猪价继续大涨,贡献CPI环比近九成涨幅,而消费替代也助推其他肉类价格上涨,但鲜果和蔬菜供应充足,价格均出现下跌,10月食品CPI环比上涨3.6%。非食品方面,国庆节出行增加,机票、住宿价格上涨,换季需求带动服装价格上涨,10月非食品CPI环比上涨0.2%。

  受到供需失衡的影响,10月猪肉价格继续大涨,高频数据显示11月猪肉CPI同比还会进一步上升。9月能繁母猪和生猪存栏再创新低,考虑出栏时滞,明年二季度之前猪价都有上行压力。但当前生猪养殖利润创下历史新高,今年年末生猪产能或将逐步恢复,带动明年下半年猪价见顶回落。

PPI阶段性低点已现

  PPI公布值(同比):-1.6%

  PPI预测值(同比):-1.6%

  国金证券首席宏观分析师边泉水点评:

  10月PPI当月同比跌幅扩大,主要原因有两点:全球需求下行导致的主要工业品价格下跌以及去年整体基数偏高。从环比来看,煤炭开采和洗选业(-0.1%)跌幅收窄,石油、煤炭及其他燃料加工业(0.8%)由跌转涨,化学原料及化学制品制造业(0.1%)价格上涨,非金属矿物制品业(0.4%)价格上涨,黑色金属冶炼及压延加工业(-0.3%)价格下跌,有色金属冶炼及压延加工业(-0.3%)价格由涨转跌。

  随着逆周期调节力度的加大,国内基建稳增长对于水泥、钢铁、煤炭等工业品需求有所上升;在中国经济企稳的带动下,欧元区和日本经济可能改善,且明年下半年美国经济逐渐企稳,原油需求回升叠加供给端收缩将支撑工业品价格。PPI同比将在今年11月之后开始企稳逐步回升,但整体回升幅度不会太大,预计在0值附近震荡。

企稳仍需时日

  PMI公布值:49.3%

  PMI预测值:49.5%

  国盛证券首席宏观分析师熊园点评:

  10月制造业PMI指数49.3%,较前值49.8%超预期回落,这背后季节性因素或不是主要影响,回落主因经济下行压力仍大,生产需求较为疲弱。其他分项来看,10月进口指数基本稳定,新出口订单指数大幅回落,反映全球经济持续放缓等的影响显现;价格指标重新回落,10月PMI出厂价格指数、原材料购进价格指数分别较前值回落1.9、1.8个百分点,背后有沙特原油复产影响,也反映内外需仍疲弱。

  值得注意的是,制造业产成品库存指数46.7%持续回落,反映工业企业仍处在去库存过程中;10月制造业从业人员指数回升0.3个百分点,结合近期调查失业率维持在5.2%左右来看,近期就业形势基本保持稳定。